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已现三只翻倍ETF!游戏板块异军突起,主动基金却"黯然失色",什么原因?

发布日期:2023-10-24 22:48    点击次数:129

旅游:券商中国 今年以来,游戏板块的异军突起,正在让主动权益基金“黯然失色”。 据Wind数据,截至5月5日,今年以来收益排名前六的基金全部为游戏ETF(交易型开放式指数基金)或联接基金,其中3只为“翻倍基”,排名前十的基金中有8只为指数基金,指数基金霸屏收益榜。 近年来,主动权益基金超额收益突出,上述指数基金大幅跑赢主动权益基金的现象,在往年十分少见。究其原因,一是在长期的政策压制下,基金对游戏板块的配置比例一直较低,今年的超预期上涨更是让众多基金经理“措手不及”;再加上主动基金的持股方向一

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      今年以来,游戏板块的异军突起,正在让主动权益基金“黯然失色”。

      据Wind数据,截至5月5日,今年以来收益排名前六的基金全部为游戏ETF(交易型开放式指数基金)或联接基金,其中3只为“翻倍基”,排名前十的基金中有8只为指数基金,指数基金霸屏收益榜。

      近年来,主动权益基金超额收益突出,上述指数基金大幅跑赢主动权益基金的现象,在往年十分少见。究其原因,一是在长期的政策压制下,基金对游戏板块的配置比例一直较低,今年的超预期上涨更是让众多基金经理“措手不及”;再加上主动基金的持股方向一般没有指数基金集中,仓位也没有指数基金高,业绩难免会落后于ETF。

      但随着游戏板块积累了较多涨幅,板块波动明显加大,多位基金经理也在近期发出风险提示,投资者切忌盲目追高,可逢低、分批、多次布局。

      游戏板块异军突起,ETF大幅跑赢主动权益

      具体来看,今年过去的4个月,一路高歌猛进的游戏板块已经催生了3只“翻倍基”,且3只“翻倍基”均为ETF。

      Wind数据显示,截至5月5日,华夏中证动漫游戏ETF、华泰柏瑞中证动漫游戏ETF、国泰中证动漫游戏ETF自今年以来的净值增长率均超100%,其中徐猛管理的华夏中证动漫游戏ETF年内收益率高达104.2%,排名第一。

      与此同期,表现最好的主动权益基金则是唐能管理的银华体育文化,该基金以70.46%的年内收益率排名第七,和第一名相差超30个百分点。从一季报的持仓来看,银华体育文化的高收益同样来源于游戏板块,前十大重仓股中有吉比特、三七互娱、昆仑万维、恺英网络等四只游戏股,但即使大量买入游戏股,其业绩距离前排的游戏ETF仍有不少差距。

      紧随其后的依次是广发中证传媒ETF、鹏华中证传媒ETF、招商体育文化休闲。其中,文仲阳管理的招商体育文化以63.69%的收益率排名第十——从一季报来看,该基金主要聚焦在传媒板块,因此收益率与传媒ETF类似,但也同样没能跑赢ETF。

      近年来,主动权益基金超额收益突出,上述指数基金大幅跑赢主动权益基金的现象,在往年十分少见,上一次可能还要追溯到2017年。

      那一年,以白酒为代表的消费板块一路高歌猛进,侯昊管理的招商中证白酒以74.92%的年度收益率排名第一,第二、第三分别是东方红睿华沪港深、东方红沪港深,年度收益率分别为67.9%、66.6%。此后多年,在科技、医药、新能源、煤炭等行业轮番上阵的2019年至2022年,都再未出现指数基金大幅跑赢主动权益基金的现象。

      配置比例较低,基金经理追高上车

      为何游戏ETF能在今年大幅跑赢主动基金?这可能要从游戏板块为何能在今年一枝独秀说起。

      在AIGC(人工智能生成内容)的大浪潮下,今年以来,算法、算力、数据、应用等方向轮番上阵,但哪个环节收益最佳众说纷纭。正如中泰资管基金经理姜诚在基金季报中所写:“AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一,但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配?市场当前认为的受益环节是否能如愿受益?它的‘智能’水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升?都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。”

      从倒车镜来看,“AI+游戏”成为截至目前持续性最强、爆发力最大的方向,可能超乎了很多人预期。

      一位深耕科技方向的基金经理向证券时报·券商中国记者解释道,今年游戏板块能够领涨全市场,除了AIGC带动的影响外,还有关于困境反转的两大原因:一是起涨时估值较低,游戏板块在去年10月份低点时,看2023年的估值仅有10倍左右,从历史角度来说有一定的估值优势,向上修复的弹性较大;二是资金配置比例较低,由于前期监管压制、版号停发等整顿措施,基金对游戏板块的配置一直处于低位,一旦基本面发生反转,很容易吸引资金涌入。

      中金公司研报显示,2023年一季度,传媒板块获公募基金加仓,游戏独占鳌头。其中,三七互娱备受基金追捧,重仓基金数量由2022年四季度末的82只增加至2023年一季度末的249只,净增加167只,排名第一;昆仑万维和恺英网络的重仓基金数量分别由12只、13只增加至136只、117只,分别净增加124只和104只。

      但从基金净值的波动来看,许多基金经理对上述游戏股的加仓,可能都是“追高上车”。

      例如,上海一位以行业轮动著称的基金经理,在今年一季度对旗下基金的前十大重仓股进行了全面大换血,从储能全面转向人工智能,昆仑万维跃升至第一大重仓股。但截至5月5日,该基金年内收益率约为18%,与前排基金的业绩相差较大,意味着基金经理的调仓不会太早。

      “过去几年压制因素比较多,使得基金对游戏板块的配置比例较低,即使今年调仓也需要时间,需要冲击成本。再加上主动基金一般没有指数基金集中,比如传媒主题基金也需要在传媒各子行业中再次分散,仓位也没ETF高,所以更难跑赢纯粹的游戏ETF。”上述基金经理表示。

      板块波动加大,建议逢低分批入局

      展望后市,AIGC能否继续主导市场,游戏板块能否保持强势地位,这些问题都是未知数。但显而易见的是,在经过了前期的强势爆发后,近日,游戏板块的波动明显加大,投资者需要警惕盲目追高的风险。

      5月5日,一路强势的游戏板块遭遇重挫,中证动漫游戏指数下跌4.33%,宝通科技下跌11%,迅游科技、世纪华通跌停,龙头股完美世界、昆仑万维分别下跌6.46%、3.64%,仅有三七互娱、游族网络等少数个股保持上涨态势。

      华夏中证动漫游戏ETF基金经理徐猛认为,游戏板块近期积累了较大的涨幅,有所回调是正常的;短期涨幅巨大的板块,大概率会面临部分资金阶段性的止盈,这是市场交易性的扰动因素之一。

      对于投资者近期随着游戏板块波动而产生的情绪起伏,徐猛建议,不要因为短期波动做出情绪化的决策。游戏板块前期涨幅较大,投资者因为介入时点的不同可能持有收益也不同。对于已达到个人目标收益率的投资者,可考虑分批止盈后小额定投;而对于持有收益率尚未达到目标,且不急于赎回本金的投资者来说,板块回调或为布局机会,可选择定投布局。

      上述科技基金经理则表示,回调可能与游戏公司的一季报业绩有关。从一季报来看,多家游戏公司业绩承压,甚至有公司出现了净利润腰斩,但他认为,基本面拐点刚刚开始,一季度业绩的重要性并不是特别高,而且一些优秀的公司已经在一季度出现了业绩拐点,相信到半年报的时候,更多的公司会拿出同环比增长的好业绩,投资者不妨多些耐心。

      “游戏行业的估值在过去几年已经调整到位,所以弹性非常大。不过板块当前涨幅较大且行业波动性高,短期有回调压力,建议投资者逢低、分批、多次布局,把握长期的投资机会。” 国泰游戏ETF基金经理徐成城表示。

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    责任编辑:韦子蓉



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